券商观点：整合显示产业链+战略布局半导体 看好公司业绩收获及未来卡位。研报详情如下：

　　聚焦显示：自建+并购产能激增，技术创新+垂直整合驱动未来。TCL 华星光电为公司固有核心资产，为大尺寸 LCD 面板双龙头之一。1）产能：公司采取“双子星”布局，目前已累计投资 1891 亿元，陆续建成 6 条面板产线，包括 4 条大尺寸线及 2 条中小尺寸线，截至 2020 年大/中小尺寸理论产能面积分别为3234/206 万平方米。同时公司收购三星苏州线并已于 21Q2 并表，并规划 t8/t9线完善中大尺寸布局，我们预计未来五年公司产能增速行业第一，份额将持续提升。 　　

　　公司概览：面板龙头地位稳固业绩迎收获期，进军半导体光伏寻找新动能。TCL集团于 2004 年上市，而后发展成为集彩电、白电、手机、面板等诸多业务为一体的多元化产业集团；2019 年公司完成终端业务剥离，重组后聚焦半导体显示产业；2020 年公司更名为“TCL 科技”，一方面收购苏州三星及茂佳国际并均于 21Q2 并表，加码半导体显示主业，另一方面收购中环电子集团 100%股权并于 20Q4 并表，战略进军半导体光伏及半导体材料领域。公司 2020 年分别实现营收/归母净利润 766.8/43.9 亿元，下设四大业务群：半导体显示及材料（2020年重组后口径，下同，营收占比 61%，利润占比 48%），半导体光伏及半导体材料业务（营收占比 7.4%，利润占比 8.4%），产业金融及投资创投业务（为公司提供稳定盈利以平衡面板周期，不贡献营收，重组口径下利润占比 39%），其他业务（营收占比 29%）。展望未来，上市公司以 TCL 华星为核心资产聚焦面板主业，产能份额持续提升同时整合产业链，作为大尺寸双龙头之一，料业绩迎来收获期；以中环股份为主体发展新板块，主要生产光伏晶片、电池组件及晶圆，技术优势突出，行业景气下加速扩产，龙头地位稳固，抖客网，有望成为集团业绩增长新动能。